每经记者|赵云每经编辑|肖芮冬

　　长假将尽，对股民——尤其只做A股的朋友们来说，好消息是：

　　终于要开盘了，不用看外围市场的热闹了！

　　但久违的忐忑也随之而来，比如不少人担心：

　　节前红盘作收的A股市场，节后首日会不会“复刻”去年的走法？

　　先说结论：

　　对于节后A股，我们仍应保持乐观，但不必拘泥于明天的涨跌。

　　或者说，明天涨了是好事，跌了也更可能是机会。

　　详细分析，本文将通过几个设问展开。相信看到最后，你的担忧也会随之消解。

　　先看全球。Wind数据显示，截至本文成稿的10月8日早间，在10月份已结束的交易日里，全球股票市场大面积飘红；其中日本股市累计涨幅更大。

　　日经225指数5个交易日（即截至10月7日）累涨6.72%，创出历史新高；大部分涨幅由10月6日贡献（+4.75%）。

　　消息面来看，高市早苗上周六在自民党总裁选举中胜出，有望成为日本首位女首相，其政策取向可能维持宽松货币政策，并扩大财政支出。有市场人士将这几天的上涨称为“高市行情”。

　　考虑到部分热钱涌向了日本股市，亚太其他股市短期或受一定影响，不过因开市时间不同，目前显现还不充分。

　　比如韩国股市，截至10月7日，月内仅开市两天（1日、2日），10月2日韩国综合指数还刚创出新高。当天消息面上，三星电子和SK海力士与OpenAI的星际之门项目达成初步供货协议。

　　而中国香港股市这边，分别于10月2日、3日和6日开市交易，日线就呈“大涨→缩量回调”走势，恒生指数、恒生科技指数均在5日线附近收十字星。

　　分析认为，这主要是由于国庆假期港股通交易暂停，港股行情缺少内资助力，短线调整压力加大。但也有机构表示，美联储降息环境下科技股估值修复逻辑进一步强化，南向资金对港股科技等高景气度板块的配置需求保持强劲。

　　“AI产业链相关标的受益于全球科技巨头资本支出，特别是算力投入持续增长，建议重点关注具备自主创新能力的AI硬件厂商、云计算服务商等核心受益标的。”

　　美股方面，10月以来，其三大指数总体沿均线上行，不过本周二（10月7日）出现较大回调。对于周二美股科技板块的“一损俱损”，有分析师表示，是因AI云服务器租赁利润率担忧而回落，并非大规模抛售。其结论是，美债市场仍稳固在区间内，股市波动反而为债市提供了上涨的契机。

　　具体而言，甲骨文被爆料“云业务利润率低于预期”。外媒称“内部文件”显示，在截至8月的3个月里，甲骨文通过出租搭载英伟达芯片的服务器获得约9亿美元收入，录得1.25亿美元毛利润，毛利率只有不到14%。同时，一些未列明的折旧费用还将吞噬7个百分点的利润率。云业务的迅猛扩张，将迅速拉低公司目前接近70%的毛利率。文件还显示，支撑甲骨文云业务利润率的是一些旧款英伟达芯片，最新的Blackwell芯片反倒在挤压利润率。

　　有趣的是，周二之前，美股科技股走势则受到OpenAI相关动态的显著影响，堪称“点到哪家涨哪家”。

　　当地时间10月6日，因与OpenAI签订6吉瓦芯片合作，AMD单日拉涨23%。当天晚些时候举行的OpenAI开发者日活动上，一众被点到名的上市公司，如Figma、在线旅游公司Expedia（亿客行）、“芭比娃娃”品牌母公司美泰等，都应声拉涨。

　　OpenAI首席执行官奥尔特曼周一回应称：“这是最近开始出现的新奇现象，我们正试图适应这种新常态，但确实感觉很奇怪。”

　　稍早时候，该公司推出的Sora 2模型引发市场关注；其视频社交应用Sora，则于10月3日登顶苹果美国“热门免费应用”（Top Free Apps）榜单。

　　甚至可以说，10月初全球多地股市形成联动泛AI行情，也与此有一定关系。

　　天风证券指出，海外算力产业链高景气度依旧，相关产业链的基本面共振更强。而国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。

　　该机构认为，整体上2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

　　其他资产方面，值得关注的还有——

　　金价再创历史新高。COMEX黄金期货周一便站上4000美元/盎司关口，现货黄金（伦敦金现）截至北京时间周二早间，似乎也即将突破这一关口。

　　分析认为，这主要源自地缘政治问题发酵和美国 *** 部分停摆等因素影响。另据10月7日央行最新数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备报7402万盎司。

　　同步新高的还有比特币价格。

　　有分析称，比特币此次上涨得到美股上涨和比特币相关交易所交易基金资金流入的支撑。比特币等数字资产的短线走强，则再度呈现出与美元走势经典的负相关性。

　　美股及日韩股市等市场，平时走势与A股相关性并不大，这里不多展开。下图为近3年部分股指在A股“放假”时的表现。

　　对A股节后表现有一定提示作用的，主要还是港股。

　　Wind数据显示，去年“9·24”行情开启后，港股市场于当年10月7日率先“见顶”，待到次日A股开市后，一起出现大幅回落。

　　而自今年4月7日以来，A股与港股又基本同步反弹，迄今都有比较明显的“慢牛”趋势；港股暂时也只在10月2日大涨了一天。

　　因此，结合港股10月已有表现，A股开市几乎不可能出现类似去年的巨震。

　　此外还有一个“逆向思维”的角度可供参考：

　　去年假期，人人思涨，导致开盘冲得太高，于是有了大回落；

　　今年假期，你身边有几个极度乐观的股民？实际上，多数人还很冷静——很可能还没到“卖在人声鼎沸”的时候。

　　对市场投资者而言，一颗“定心丸”来自央行。

　　根据节前预告，央行将于节后之一个工作日（10月9日）开展11000亿元买断式逆回购操作。由此，10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿。

　　这意味着，尽管跨季后流动性将迎来多重扰动，但十月首周资金面大概率回归宽松状态。华西证券指出，一是，月末财政支出对月初资金形成支撑；二是，节后 *** 债缴款降至低位，对资金面扰动减小。

　　其他消息面，除了前文已提及的部分，还有这些值得关注：

　　国庆假期大国重器捷报频传

　　据报道，10月1日，中国核聚变装置BEST建设取得关键突破，重达400余吨的底座成功安装就位，将用来承载总重约6700吨的BEST主机，标志着这一大国重器主机全面开建。

　　10月1日，全球首个“双塔一机”光热储能电站进入最后调试阶段，即将全系统试运行。

　　在中国第15次北冰洋科学考察完成考察任务中，“蛟龙”号在北极冰区实现首次下潜。

　　我国大型民用水陆两栖飞机AG600“鲲龙”批产第三架机（1103架）总装下线并圆满完成生产试飞。

　　10月4日，西部陆海新通道骨干工程——平陆运河三大枢纽之一的青年枢纽人字门大型吊装工作全部完成。

　　由江西造船企业建造的“740标箱纯电动敞口集装箱船”在江西九江湖口成功下水。

　　我国在固态锂电池领域取得突破

　　国家外汇管理局：9月末我国外汇储备规模为33387亿美元 升幅0.5%

　　今年9月A股市场月度成交额刷新历史纪录

　　从成交股数方面来看，今年9月份，沪深北三市合计成交约3.3万亿股，为史上月度第二高，仅次于2024年11月的月度成交股数。

　　成交额方面，今年9月份，沪深北三市合计成交额约53.2万亿元，创出月度成交额历史新高。

　　雷军：小米17系列首销成绩远超预期

　　Choice数据显示，国庆节后市场上涨概率更大，近十年的数据显示，节后之一个交易日，上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间，海外市场出现较大幅度下跌，或出现重大利空，否则节后之一个交易日，上证指数上涨概率较高。节后之一天市场表现有望提振市场情绪，节后5个交易日的上涨概率也整体较高，达到60%。

　　招商证券节前研报称，从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后一周一级行业上涨概率多数在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在计算机、通信、电子、银行等行业，其中银行、非银金融、汽车在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。

　　华金证券研报则指出，节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。考虑到短期流动性可能维持宽松、风险偏好可能回升，A股节后可能延续震荡偏强的慢牛走势。

　　其认为，节后科技成长占优的风格可能延续。故在行业配置上，建议继续逢低配置科技、部分核心资产和周期等行业。

　　展望各大类资产表现，天风证券研报预计，四季度保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。四中全会召开在即，十五五规划或延续政治局会议六个坚持定调。

　　在此背景下，其预计四季度要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，高质量迎接四中全会以及“十五五”到来。